ayx爱游戏作为A股“医美面膜第一股”的敷尔佳在上市只有一个多月的时候，董秘却撂挑子走人了。股价在上市首日大涨40%，此后却波动下滑，目前已处于破发状态，且较上市后最高点跌去近四成，股价连续下跌也让敷尔佳的股东纷纷出逃。

　　敷尔佳旗下的多款产品在美容整形市场拥有较高的知名度，但其低廉的成本和丰厚毛利率备受市场关注。与高额的销售费用形成鲜明对比的则是敷尔佳在研发上的低投入。

　　董秘的紧急离场引发业界猜测，以现有的研发力量能否挽救敷尔佳在医美市场的江湖地位，还有待市场考验。

　　9月13日，“医美面膜第一股”敷尔佳发布公告称，董秘沈晓溪因个人职业规划原因申请辞职，同时不再担任公司及其下属子公司任何职务。

　　公开信息显示，39岁的沈晓溪此前在敷尔佳的第二大股东——哈三联(002900.SZ)有多年从业经历，从销售部职员做起ayx爱游戏，历任销售综合业务部主管、内审部主管、上市办公室经理、董事长助理，同时兼任投资证券运营中心总监、证券事务代表及全资子公司哈尔滨裕实投资有限公司总经理等重要职务。

　　丝路新闻注意到，哈三联是敷尔佳在医美市场上够能崛起的重要“推手”。敷尔佳在早期并不具备生产能力，后来热销的“医用透明质酸钠修复贴”几乎全是从哈三联采购来的，不少网红在直播卖货时ayx爱游戏，也曾把哈三联作为促销的噱头。

　　敷尔佳向哈三联的采购持续到2021年2月，之后，哈三联以其持有的北星药业100%股权对敷尔佳进行了增资，从而持有敷尔佳5.00%的股权，成了该公司的二股东。

　　2020年10月，沈晓溪开始担任敷尔佳的董秘。业界分析，沈晓溪的转岗行为，应该是作为哈三联的代表进驻敷尔佳。

　　沈晓溪在就职期间，敷尔佳完成上市辅导、首发申请、IPO，并于2023年8月1日在创业板挂牌上市。

　　沈晓溪在2021年和2022年，年薪分别为118.5万元和122.08万元。截至公告披露日，直接持有敷尔佳股票25万股，占公司总股本的0.06%。

　　敷尔佳登陆资本市场刚刚过去一个多月，董秘沈晓溪就宣布离职，引发业界猜测，“沈晓溪就是帮助敷尔佳上市的，如今已经完成任务了。”“哈三联与敷尔佳的合作有变？”

　　借助二股东技术开创面膜市场的敷尔佳，在失去技术和研发人才加持之后，此后发展，充满悬念（图片来源于敷尔佳企业网站）

　　由于沈晓溪的辞职太突然，不容敷尔佳找到合适的替补人员，董事长兼总经理张立国只能亲自上阵，暂代董秘一职。

　　1996年，已在药圈工作了十余年的张立国决定下海创业。他创立的华信药业主要从事粉针注射剂的处方药品批发。

　　2012年，美容护肤及皮肤修复行业开始兴起。2013年中国已经成为世界第二大化妆品消费国。

　　张立国立刻调整经营方向，公司业务发展转为皮肤护理产品领域。公开资料显示，2017年，张立国做为创始人成立了敷尔佳，他仅花了三年时间，就让公司的主打产品在市场占有率达到第一位ayx爱游戏。

　　弗若斯特沙利文的分析报告显示，2021 年敷尔佳医疗器械类敷料贴类产品占比 17.5%，市场排名第一；功能性护肤品贴膜类产品占比 13.5%，市场排名第二。

　　目前，在敷尔佳的天猫旗舰店中，其产品月销量基本都能破万，热销产品甚至月销量能达到10万以上。

　　除了产品热销让敷尔佳成为市场关注焦点之外，其低廉的成本和丰厚的毛利率也是吸引同行和消费者眼光的“亮点”。

　　“148一盒的敷尔佳面膜成本仅10元”的话题曾经登上微博热搜。冲刺IPO期间，敷尔佳曾多次因“暴利”登上社交媒体检索榜。

　　敷尔佳在上市首日，开盘大涨40%，盘中冲至最高点80.04元/股，此后股价持续下行。截至9月19日收盘，敷尔佳报49.57元/股，低于55.68元/股的首发价格，且较上市首日最高价已跌去将近四成。

　　股价连续下跌也让敷尔佳的股东纷纷出逃，数据显示，敷尔佳上市当日，总股东户数为37080户，截至目前股东户数已缩减至27809户。

　　招股书显示，2020年到2022年，敷尔佳实现营收15.85亿元、16.5亿元、17.69亿元，净利润分别为6.48亿元、8.06亿元ayx爱游戏、8.47亿元；扣非净利润分别为4.77亿元、7.74亿元、7.66亿元；综合毛利率分别为76.47%、81.95%、83.07%，明显高于贝泰妮、创尔生物、华熙生物等同行。

　　值得注意的是，2021年到2022年，敷尔佳的净利润和扣非净利润同比分别回落至5.15%、-0.95%，已经出现负增长，公司业绩增长已经出现乏力迹象。

　　公司上市之后交出的首份业绩报告显示，2023年上半年实现营收8.69亿元，同比增长6.33%；净利润和扣非净利润分别为3.54亿元、3.42亿元，同比减少1.09%、2.69%。

　　敷尔佳解释称，营收增长主要是线上直销收入持续增长所致；净利润下降主因也因系前者带动相关销售费用的增加、公司北方美谷基地启用以及持续加大研发投入所致。

　　敷尔佳近三年的研发费用分别占营业收入的比例分别为0.09%、0.32%、0.87%。

　　2022年末，敷尔佳的销售人员多达124人，研发人员仅为8人，还包括2021年新入职的应届毕业生。

　　深交所对此进行问询，要求结合研发团队状况说明其在市场需求发现、产品方向选择、配方开发、包装设计等方面具备竞争优势的具体体现。

　　敷尔佳及子公司持有23项已授权专利，其中14项与包装设计相关，还有14项为北星药业受让取得，与产品相关的专利仅有5项ayx爱游戏。

　　丝路新闻也注意到，敷尔佳在半年报中提到，2023年上半年，敷尔佳研发费用为1103.16万元，同比增长33.95%，占当期营收的比例升至1.27%，首次突破1%，期末公司研发人员数量也提升至22人。

　　敷尔佳显然意识到了市场危机感。技术人才紧急入场，快速烧钱搞研发能否出成果，仍然有待观察。