ayx爱游戏爱美客财报显示，第三季度实现营收 7.12 亿元，同比增长 17.58%；归母净利润为 4.55 亿元，同比增长 13.27%；另一家华熙生物的表现更不乐观，华熙生物财报显示，第三季度营收 11.46 亿元，同比下降 17.26%；归属于上市公司股东的净利润为 0.9 亿元ayx爱游戏，同比下降 56.03%。

　　要么是业绩增速放缓，要么是营收利润集体下降，透过爱美客、华熙生物两个行业龙头公司的数据可以看到，整个医美赛道都传来一丝凉意。

　　src=事实上，曾经的爱美客、华熙生物都经历过高光时刻。2021 年被认为是玻尿酸元年，根据当年年报，华熙生物年营收增速 87.93%，而爱美客营收增速则高达 104.13%ayx爱游戏。

　　得益于业绩高速增长，爱美客、华熙生物的故事也被资本青睐。华熙生物是 玻尿酸第一股 ，爱美客则被称作是 医美茅 。

　　玻尿酸失色后，如何讲出更性感的故事来提振业绩，并挽回资本市场的信心，十分关键。

　　一年一度的双十一ayx爱游戏，原本是美妆产品，医美产品的销售旺季，但爱美客和华熙生物两大医美巨头的焦虑似乎跃然纸上。

　　体现到资本市场，投资者也用脚投了票。10 月 25 日，爱美客公布三季报次日，爱美客股价直接跌去 12.16%，市值为 688.11 亿元，与峰值时的 1223.52 亿元相比几乎腰斩。

　　src=不过，爱美客的毛利率一直保持稳定，今年前三个季度均在 95% 左右。

　　如果说爱美客业绩增速放缓已经给医美市场浇了一盆冷水，那华熙生物的三季报则更让外界意外。

　　持续的业绩承压，华熙生物不再是资本市场的宠儿。10 月 31 日，华熙生物公布三季报次日，华熙生物股价为 76.46 元 / 股，总市值为 368.29 亿元。2023 年以来，华熙生物股价已经下跌了超过 40%。

　　长期以来，利润率高、前景广阔让爱美客、华熙生物等医美企业备受资本市场的青睐，但实现这些的前提是一个持续增长的商业模型。面对业绩下滑的现状，想要重拾资本信心，爱美客、华熙生物需要打起十二分精神。

　　众所周知，医美行业的 造富神话 ，从玻尿酸开始。玻尿酸又称透明质酸，被广泛应用在填充脸部凹痕等医美整形、去除皱纹等医美项目上。

　　src=不过，风总有停的时候，与玻尿酸概念高度绑定的爱美客和华熙生物也迎来了艰难的时刻。

　　反映到 2022 年年报上，其赖以起家的玻尿酸相关产品营收增速大幅下滑。2022 年，华熙生物营收增长 28.53% 至 63.59 亿元，不及 2021 年 88% 的增长率，这主要是玻尿酸原料及使用玻尿酸的功能性护肤品营收增速下滑所致。

　　从整个行业来看，过去几年玻尿酸上下游产业的热度吸引了众多企业的入局，随着玻尿酸赛道竞争者增多，玻尿酸原料、终端产品的价格都在逐年下降。

　　更关键的问题在于ayx爱游戏，当越来越多玩家想要在玻尿酸上做生意时，医美行业产品同质化严重的现象不可避免。创新力不足、缺少突破性技术，也很难让消费者买单。

　　为了开拓新产品，爱美客进入 买买买 模式，最受关注的是爱美客在胶原蛋白和肉毒素两大领域上的 押注 。

　　2021 年，爱美客以 8.56 亿元收购韩国肉毒素企业 Huons BP 25.42% 的股权，双方还在次年签订经销框架协议，HunosBP 授权爱美客作为中国区唯一经销商ayx爱游戏，享有 HUTOX 肉毒素排他性的进口、经销等权利。截至今年上半年，爱美客的注射用 A 型肉毒毒素已完成三期临床试验。

　　一边收购胶原蛋白企业，另一边爱美客则宣布重组蛋白相关业务 IPO 项目延期。10 月 25 日，爱美客刚将涉及重组蛋白相关业务的一项募投项目进行延期。公告显示，爱美客基因重组蛋白研发生产基地建设项目原计划达到预定可使用状态日期为 2023 年 12 月，预计将延至 2025 年 12 月。

　　和爱美客深耕 B 端医美领域不同，华熙生物董事长赵燕不止一次强调， 华熙生物不是一家医美公司，而是一家生物科技公司、生物材料公司 。

　　本质上，华熙生物走的是 大而全 的发展路线。无论是护肤品还是食品，面向 C 端市场的华熙生物必须要通过烧钱营销来抢占市场。从销售费用上看，财报数据显示，2022 年，华熙生物产生销售费用约 30.49 亿元，同比增长 25.17%。年报解释这主要是因为线上推广费增长，其中包括达人带货合作、抖音信息流推广等 。

　　不止玻尿酸 是爱美客和华熙生物想要讲的新故事，两者还在继续探索，而市场留给它们证明自己的时间很紧迫，爱美客和华熙生物都需要加快脚步。